RKX Financial：金价冲高破位 4680 美元，多重驱动打开上行想象空间

近期全球贵金属市场走出一波气势如虹的上涨行情。RKX Financial 观察到，8 月 24 日周一，现货黄金延续前期上涨动能，盘中最高触及 4680.70 美元 / 盎司，创下近三个多月以来的新高，收盘站稳 4652.48 美元，单日涨幅达到 1%；对应美盘期金同步跟涨，收于 4730.40 美元附近。

回望 8 月整体表现，伦敦现货黄金自 4100 美元下方稳步抬升，8 月累计涨幅已经超过 13%，实现连续三周收阳，单周最大涨幅突破 5%，顺利冲破 4600 美元重要心理关口。RKX Financial 援引行业机构分析师 Jim Wyckoff 的观点，当前不管是基本面环境，还是盘面技术形态，都对黄金形成有利支撑。美债收益率的企稳回落，给贵金属带来扎实的底部支撑，在没有出现明确反转信号之前，行情大概率维持震荡向上或者高位盘整的格局。截至 8 月 25 日亚盘时段，现货黄金继续维持偏强运行，交投在 4675 美元附近。

RKX Financial 分析，本轮黄金走强，首先离不开美元整体偏弱的大环境。虽然美元指数在周一出现小幅反弹，收报 98.99，但是整体依旧处在阶段性低位区间。美元整体走弱，直接让以美元计价的黄金对全球其他地区的参与者而言成本有所下降，带动买盘力量持续进场。同时市场对于海外财政可持续性的担忧持续发酵，也在持续影响美元的市场吸引力。正如加拿大丰业银行外汇策略负责人 Shaun Osborne 所说，市场压力总会找到宣泄出口，要么体现在债券收益率波动，要么就体现在汇率的变化上。结合多方面市场信号，不少市场观点认为美元的弱势格局并非短暂波动，中长期依旧存在回调空间，这也为黄金提供长期底层支撑。

海外财政端出台的债券市场调节举措，成为加速本轮黄金行情的重要推手。RKX Financial 梳理市场公开信息，8 月 19 日当地相关机构宣布，将拉长周期债券的回购规模进行翻倍上调，单次操作上限提升，后续还有进一步扩容的可能性。市场传闻相关账户有大额资金可以用于该计划，市场普遍解读该举措意在缓和长端债券市场的流动性压力。消息传出之后，长周期债券收益率快速下行，黄金迎来一轮快速拉升，盘中短时涨幅接近 3%。

但行情的反馈也显示，政策带来的扰动效应并不持久，债券收益率很快回吐大部分变动幅度。RKX Financial 认为，这也反映出市场对于长期财政层面的顾虑并没有被政策化解。单纯依靠短期市场调节手段，很难从根源化解长期积累的市场矛盾，反而进一步强化市场对于美元资产重新定价的预期，黄金作为资产配置对冲选项，吸引力进一步提升。

全球范围内多地局势摩擦不断，也持续给黄金带来避险配置需求。多地摩擦事件持续发酵，相关管控举措陆续落地，市场不确定性进一步抬升。即便部分政策的实际落地效果还存在分歧，但地缘层面的不确定性，已经足够带动避险资金流向黄金。叠加部分区域贸易博弈加剧，双向的关税调整消息不断传出，进一步放大全球市场的不确定性，助推黄金的避险买盘。

盘面技术形态同样给到黄金额外上行动能。RKX Financial 注意到，金价成功站上 200 日移动平均线，同时站稳 4600 美元关键位置，该均线一直被市场视作中长期盘面强弱的分水岭。自 7 月阶段低点算起，黄金累计上涨幅度接近 15%，当前价格已经运行在多条重要均线上方。机构分析指出，黄金底部形态已经完成构建，4518 美元附近的 200 日均线位置，将成为接下来重要的支撑区间。

向上看，4700 美元是短期首要压力位置，如果能够有效突破，那么 4770 美元、4890‑4900 美元区间将会成为下一阶段的观测目标。与此同时，RSI 指标已经来到 70 以上的超买区间，RKX Financial 提醒，这意味着短线存在获利了结带来的回调风险，单纯依靠技术超买信号直接布局空单，依然需要保持谨慎，核心基本面没有发生反转前，不宜过度看空。

接下来一段时间，两大事件将牵动整个贵金属市场。一是 PCE 物价数据的公布，这是海外重点参考的通胀观测指标，数据的强弱会直接改变市场对于后续政策节奏的判断。如果通胀数据继续走弱，市场对于宽松的期待会升温，有望继续利好黄金，部分机构乐观预期金价有机会冲击 5000 美元上方。

二是全球央行年会，相关负责人的公开讲话备受市场关注。RKX Financial 提到，该负责人一直倾向于弱化明确的前瞻指引，减少对后续政策路径的直接表态。这也意味着，本次讲话未必会释放清晰的政策信号，反而有可能放大市场波动。如果讲话偏宽松，会利好贵金属；倘若着重提及通胀压力，那么黄金短线或将面临承压。

伴随金价持续走高，各大机构也陆续上调黄金价格预估。花旗把短期黄金目标上调至 4800 美元；瑞银更新远期价格预判，看到 2027 年 9 月 5400 美元；国内机构也给出 4900 乃至更高的中长期价格预判。

RKX Financial 提示，虽然中长期支撑黄金的多重逻辑依然成立，但短期风险依旧不能忽视。数据超预期、年会讲话出现意外表态、盘面超买带来的集中止盈，都有可能带来阶段性回调。在复杂多变的全球市场环境下，做好仓位管理，理性看待价格波动，是参与贵金属市场的重要前提。

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