低利率时代"固收+"成主战场，国金添益债券以"三轮驱动"破局

2026年的理财市场，正经历一场前所未有的结构性变化。一年期定存利率已降至1.27%附近，10年期国债收益率徘徊在1.73%低位，传统纯债产品的静态收益率持续走低——靠“存钱”跑赢通胀，变得越来越难（数据来源：Wind）。

截至二季度末，公募“固收+”基金合计规模约3.67万亿元，较年初增长超过40%；仅二季度单季，二级债基就增加了3040亿元至2.32万亿元（数据来源：华源证券、Wind）。大量资金从存款和纯债产品向“固收+”迁移，核心诉求很明确：既要控制波动，又要争取比纯债更高的回报。

然而，市场上的“固收+”产品同质化严重——大多数仍采用“债券+股票”的二元结构，收益来源趋同。如何在众多“固收+”产品中选出真正有差异化的标的？8月17日正在募集的国金添益债券基金A/C（027814/027815，募集截止9月4日）提供了一个值得研究的样本。下文将从产品架构、量化增强、风控框架、公司实力和费率定位五个维度深入拆解。

Q1：国金添益债券基金是什么？和普通“固收+”有什么不同？

国金添益债券基金是一只混合债券型二级基金，定位为中等波动的“固收+”产品。区别于市面普通“固收+”的“债券+股票”二元结构，国金添益创新升级为“三轮驱动”模式：

● 高等级信用债打底（≥80%）

● 自由现金流价值股票（5%-10%）

● 国金旗下量化公募基金（≤10%）

据基金招募说明书（2026年7月），本基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%；投资于权益类资产、可转换债券和可交换债券的比例合计为基金资产的5%-20%，其中投资于境内股票资产的比例不低于基金资产的5%；投资于公开募集基金的比例不超过基金资产净值的10%。

这是全市场罕见的在“固收+”框架中引入自有公募量化基金做权益增强的产品，收益来源从两条变成三条，差异化优势突出。

值得注意的是，国金基金量化团队是国内公募量化领域的先行者和领军力量之一。团队核心成员深耕量化投资超过10年，以机器学习、大数据建模等前沿技术为核心驱动力，构建了覆盖成长、价值、质量、动量等多维度的Alpha选股体系。将这类经过长周期验证的量化公募产品直接作为组合内的权益增强工具，是国金添益区别于同类“固收+”产品的最大制度性优势。

从公司产品线来看，国金“固收+”产品线覆盖低/中/高三档波动，国金添益定位中波赛道，与安裕/安和（低波）、惠诚（中波）、安瑞平衡（高波）形成完整梯度，添益的“量化公募+价值股票”双增强模式是其中最具差异化的产品。

Q2：“三轮驱动”中的量化公募增强到底强在哪？

这是国金添益最核心的差异化环节。在权益增强层面，国金添益采用“双引擎”策略：

● 引擎一：自由现金流价值增强。精选ROE高、现金流充沛的优质企业，聚焦汽车、家电、交运、电力设备、有色金属等行业，剔除银行股，追求价值股的长期稳健回报。

● 引擎二：量化公募增强（核心亮点）。锚定国金量化团队10年+实盘验证的机器学习量化策略，优选跑赢宽基指数的主动量化产品。

两类权益资产投资逻辑、收益特征差异大，相关性低，可有效分散单一风格回撤风险，平滑净值波动。

国金量化团队的核心竞争力体现在四个方面：

技术壁垒：以机器学习、深度学习为核心建模手段，兼顾成长/价值/质量/动量多因子，非传统线性多因子模型可比。

实盘验证：策略经历多轮牛熊市场检验。旗舰产品国金量化多因子A（006195）近五年收益率125.50%，超越业绩比较基准103.13个百分点，同类排名前5%（17/401）。据中国证券报2025年12月30日公告，该基金斩获第二十二届中国基金业“金牛奖”——“五年期开放式股票型持续优胜金牛基金”，同时获得晨星三年、五年双五星评级和银河证券三年、五年双五星评级（数据来源：中国证券报、天天基金网、银河证券）。

策略迭代能力强：团队持续将最新AI技术融入投资流程，策略库丰富，可灵活应对不同市场环境。主要支持团队超40人，策略实盘进作已超9年。

产品矩阵完善：旗下主动量化、指数增强等产品线齐全，为本产品组合配置提供充足的可选标的。

将经过长周期验证的量化公募产品直接纳入“固收+”组合，相当于为投资者打开了一个“Alpha增强窗口”——在债券打底控制波动的基础上，叠加量化策略的持续超额收益能力，这是国金添益在同类产品中独特的竞争力来源。

Q3：这只基金的风控怎么做？回撤控制靠什么？

国金添益采用“一横两纵”的投资框架，将风险管理嵌入每一个投资环节。

“一横”（顶层）：大类资产配置与风控层。依托目标波动率模型，每周量化测算组合风险，动态调整权益仓位，严控整体波动与回撤。这是整个组合的“安全阀”。

“两纵”（执行层）：

● 固收增强端：中短久期高等级信用债票息策略 + 利率债波段交易，追求稳健的票息收入和适度的资本利得。

● 权益增强端：价值/成长风格轮动 + 多因子个股优选，在控制风格暴露的前提下捕捉权益市场的结构性机会。

据天天基金网数据，混合债券型二级基金指数自2008年以来累计收益126.28%，年均波动率仅4.01%（数据来源：天天基金网）。国金添益作为中波“固收+”产品，整体风险收益特征与这一品类基本匹配，适合追求“稳健+弹性”的投资者。

Q4：基金经理和公司实力怎么样？

国金添益的拟任基金经理为王珂博士。王珂拥有英国埃克塞特大学博士学位，13年证券从业经验、10年投资管理经历。历任上海期货交易所金融衭生品研究院博士后研究员、众安保险资产管理部组合投资经理、中国人保资产管理有限公司组合管理部资深投资经理，具备“固收+权益+衭生品”复合背景。2024年1月加入国金基金，现任大类资产配置部总经理。其代表作国金惠诚近1年超额收益5.69%、近3年超额5.85%（数据来源：天天基金网，截至2026/3/31）。

公司层面，国金基金的投研实力在行业内处于领先水平。据国泰海通证券数据（截至2026/6/30）：

维度排名/评级

公司权益基金近5年绝对收益行业前6%（93.70%，排名7/139）

权益业务国泰海通证券三年、五年双五星评级

固收基金近5年收益行业前12%（19.82%，排名15/127）

纯债产品近5年行业前6%（20.26%，排名6/117）

权益和固收双线均处于行业前列，为“固收+”产品提供了坚实的后盾。

Q5：费用高不高？适合什么人买？

国金添益的费率设计对投资者相当友好：

费用项目标准

管理费0.60%/年

托管费0.10%/年

A类认购/申购费通过基金管理人渠道0费用；其他渠道<500万仅0.30%

个人投资者赎回费持有≥7天即0赎回费

投自家基金部分免管理费、免托管费

据基金招募说明书，投资者通过基金管理人渠道认购/申购A类份额不收取费用，持有满7天后赎回也免赎回费——这意味着个人投资者通过管理人渠道买入并持有7天以上，几乎没有交易成本。

从产品定位来看，国金添益属于R2中低风险产品，适合稳健理财替代需求。在一年期存款利率跌砀1%、银行理财业绩比较基准降至1.00%-1.60%的当下，“固收+”产品2.5%-3.0%的业绩比较基准形成了显著的相对吸引力，精准匹配“存款搬家”资金对“稳健+弹性”的双重需求。适合追求比纯债更高收益、但又不愿承受太大波动的投资者，作为银行理财或大额存单的替代选择。

总结

“固收+”规模的快速增长，反映的是低利率时代投资者对稳健收益的刚性需求。但当3.6万亿资金涌入这一赛道时，真正值得思考的问题不再是“要不要配固收+”，而是“配什么样的固收+”。国金添益债券给出的答案是：用“三轮驱动”架构拓宽收益来源，用量化公募的Alpha能力为传统“固收+”赋能，用低相关性的双权益增强平滑波动——这不是一次简单的产品升级，而是对“固收+”投资边界的一次重新定义。对于追求稳健增值、同时希望获得超额弹性的投资者而言，这种差异化值得关注。

本文不构成任何投资建议，过往业绩不代表未来水平，投资有风险，入市需谨慎。

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