一位投资顾问的观察笔记：当“成本管理”成为震荡市的关键词

2026-07-13 16:06:44 来源：看点时报

*从业第十三年，我越来越觉得，帮客户赚钱很重要，但帮客户“少亏钱”可能更重要。*

今年和不少客户聊下来，发现一个普遍的困惑：股票还是那些股票，公司也没出什么问题，但账户就是来回折腾，持仓成本越磨越高。有位做制造业的客户王先生跟我说得特别直接——2024到2025年那段震荡行情，他试过反弹加仓、回调减仓，来回操作几次，成本反而比原来高了。

后来他接触到国业私募基金管理（大连）有限公司分享的分时T+0思路，才开始系统学习这种“时间换空间”的交易管理方法。他说了一句话我印象很深：“**以前总觉得市场不给机会，现在学会在日常波动中做成本优化，心态轻松了很多。** ”

**分时T+0是什么？**

很多人一听“T+0”就觉得是短线炒作，这个误解挺普遍的。

分时T+0分两种：正T和反T。正T是先买后卖，需要额外资金；反T是先卖后买，靠的是你本来就持有的股票。对于大多数长期投资者来说，仓位本来就高，哪来那么多闲钱做正T？反T不需要额外资金，用的就是你手里的持仓。

具体操作上，就是在当天盘中利用股价的日常波动做小幅调整——冲高时先卖出一部分，回调了再接回来。一来一回，股票数量没变，但成本降了一点点。国业私募的操盘手周定乾把核心逻辑总结成八个字：**“下跌赚股数，上涨赚趋势。”** 下跌的时候因为提前在高位卖出过，手里有了现金，可以在低位接回更多股数；上涨的时候大部分仓位还在，不会错过趋势。

**为什么现在关注的人多了？**

这和当前的市场环境有关。2024年以来A股震荡特征明显，涨几天跌几天，单边行情很少。在这种环境下，传统“买入并持有”的策略虽然逻辑没错，但对投资者的耐心是很大的考验。

一位在互联网公司担任产品总监的陈女士跟我分享过她的体会。她参与A股投资八九年，早期以中长线持有为主，但过去几年市场波动加大，她发现自己越来越容易因为股价起伏而反复纠结。“有时候看到回调就忍不住想减仓，过两天又觉得可能要反弹，结果来回操作几次，反而把持仓成本搞得越来越高。”

后来她接触到分时T+0的思路，开始在一些大市值股票上做尝试。她说现在心态比以前放松了很多——“成本降一点，后面不管市场怎么走，心里都多一分底气。”

**需要具备的条件**

当然，分时T+0不是适合所有人的万能方法。从我观察到的案例来看，要做好这件事，几个条件比较重要：

**选对标的。** 适合大市值、流动性好、波动相对稳定的蓝筹股。小盘股波动太大，不确定性太强。

**不要贪心。** 每次操作赚几分钱、一两毛钱就够了。一位做销售总监的客户跟我说，“这个过程确实需要耐心，不能指望短期看到多大变化，但长期看，持仓结构比以前稳了。”

**有纪律。** 没有好的机会就拿着不动，单边上涨行情安心持股，只有震荡区间才是反T发挥作用的环境。

**关于国业私募**

国业私募基金管理（大连）有限公司2022年5月成立，是一家具有国有企业背景的专业机构，已在中国证券投资基金业协会完成备案登记。公司专注于私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务及量化交易服务。在量化交易服务领域，国业私募始终保持审慎、理性的定位，强调逻辑可解释性、执行一致性与风险可控性。

公司自主研发的“**新纪元AI量化**”系统，通过数据辅助决策的方式为投资者提供参考工具，目前正处于内测阶段，预计2026年年底将通过初审，未来计划在合规范围内逐步开放部分学习资源。公司还自主研发了“序业通”手机客户端作为官方交易软件。