OCS开启算力互联新周期，腾景科技（688195.SH）卡位核心环节

（1）OCS战略升级，站上AI算力互联“C位”

Google与UC Berkeley联合发布的论文《从TPU v2到Ironwood：五代训练超算》，以八年、五代芯片、超算整体性能提升约3600倍的纵向数据，指出OCS并非技术选项之一，而是超大规模集群在可用性、弹性和有效算力维度上的必然演进方向。

未来，当集群迈入十万卡量级，传统电交换在故障恢复时长与拓扑刚性上的短板已不可弥合。Google通过毫秒级光路切换，将可用性拉升至99.98%，拓扑变形带来1.6倍性能增益。随着全球AI基础设施竞赛进入“系统级决战”阶段，OCS将是决定集群有效算力上限的战略资产。

（2）谷歌TPU激增8倍，OCS市场高速增长

据瑞穗（Mizuho）最新产业链调研，谷歌TPU出货量预计将从2025年的约240万颗增长至2028年的3500万颗以上，增长超过10倍。作为Google AI超算网络的核心基础设施，OCS需求将随TPU集群扩张同步放量。

与此同时，行业景气度持续上修。Cignal AI最新预测显示，OCS市场已进入加速上修通道，2026年市场规模较此前预测提升约3倍，2029年全球市场空间上修超过40%。叠加Coherent将市场空间指引上调至40亿美元以上，OCS正从“验证期”迈向“放量期”。

更关键的变量在于新玩家入局与政策加码：一方面，在下一代AI超算网络中被产业链普遍预期将引入OCS或光电混合交换架构，一旦导入，将从“单一云厂商需求”跃迁为“行业级标准配置”；另一方面，中国工信部已将“全光交换/光互联”纳入算力基础设施重点支持方向，政策推动有望加速国内算力中心对OCS的导入节奏。技术路线确定+政策催化共振，OCS市场空间有望进一步打开。

（3）腾景科技多路线覆盖+核心客户深度绑定，卡位OCS供应链关键环节

在OCS产业链中，真正具备长期价值的并非终端设备组装，而是能够跨技术路线持续受益的核心光学元组件环节。

腾景科技已形成“液晶+MEMS+压电陶瓷”多路线覆盖能力，产品能够适配当前主流OCS技术方案。在液晶方案中，部分核心产品已实现批量交付；MEMS及压电方案相关元组件正在推进客户验证并逐步进入小批量阶段，有望伴随行业放量进入规模化导入周期。

值得关注的是，当前行业仍处于技术路线并存阶段，而腾景科技选择覆盖全部主流方案，意味着无论未来哪种路线成为主流，公司均有望分享行业成长红利。这种“卖铲人”属性，使公司具备穿越技术路线竞争的稀缺价值。

作为Coherent等全球头部OCS厂商的重要供应链合作伙伴，公司提供的高精度光学无源元组件属于关键基础器件，技术壁垒高、客户认证周期长，一旦进入供应体系，具备较强的客户黏性和持续放量潜力。

（4）腾景科技全球化布局全面成型，业绩拐点临近

产能端，公司正加速推进“福州—合肥—郑州—泰国”全球化布局，形成覆盖上游材料、自主制造、海外交付的完整体系，为未来AI光互联需求爆发提前储备产能。

更重要的是，公司正处于OCS产业从“导入期”向“放量期”切换的关键节点。过去市场更多关注其传统光通信业务，而随着AI集群规模持续扩大、OCS市场空间不断上修，公司作为核心光学元组件供应商的战略价值正在被重新认识。

从行业维度看，OCS正从Google单一应用场景扩展至全球云厂商和AI数据中心，并有望在NVIDIA等更多算力平台中加速渗透；从客户维度看，Coherent等头部厂商订单已排至2028年；从公司维度看，液晶方案已进入量产阶段，MEMS及压电方案有望陆续放量。多重因素共振下，腾景科技有望成为国内少数深度受益于OCS产业爆发的核心标的，在行业扩容与份额提升双重驱动下迎来盈利增长与估值重塑的新周期。