国诚投顾：AI 产业迈向"规模盈利" ，算力战略持续深化

行业要闻：

国产大模型加速向商业化与开源并进方向演进。据彭博社报道，DeepSeek 700亿元融资谈判接近尾声，投前估值约450亿美元（约3060亿元人民币），据The Information和彭博社消息，目前接近确认的投资方包括：国家AI产业投资基金（约100亿人民币）、腾讯、IDG资本、Monolith Capital，融资最快可能在6月完成。梁文锋在投资者会议中承诺将继续坚持开源路线和AGI方向，首轮融资有望创下中国科技初创企业规模纪录，这一理念与OpenAI、Anthropic等同行寻求上市的路径形成鲜明对比。与此同时，丁薛祥在调研中指出要加强产学研协同攻关，推动国产软硬件从"可用"迈向"好用"。

海外AI公司商业变现迎来里程碑式突破。Anthropic预计二季度营收达109亿美元、同比增长约130%，首度实现运营利润5.59亿美元，推理毛利率从38%跃升至70%以上。其营收增速已超过谷歌、Facebook在各自IPO前夕的增长速度，企业客户对Agent编程工具的爆发式需求是核心驱动力。OpenAI拟在未来几周内提交IPO文件，计划秋季上市，估值或高达约1万亿美元；SpaceX正式递交IPO申请，估值超1.75万亿美元，招股书披露已完成对xAI与X的整合。此外，美国商务部向9家量子公司提供20亿美元拨款，IBM获10亿美元建设首座"专用量子晶圆代工厂"，量子计算战略竞争趋于白热化。

政策层面，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥赴北京、河北、内蒙古调研算力网建设，算力国家战略持续深化。丁薛祥指出算力是国家综合国力的重要体现，要求推进全国一体化算力网建设和集约高效利用，把分散的资源整合利用起来，有效满足多元化算力需求。他还强调要注重供需适配、算电协同，加快形成全国一张网，支持利用"源网荷储"等新型电力系统模式探索绿电直连，厚植一体化算力网发展的绿色底色，并扎实做好国内能源保供稳价工作。这与此前国务院将算力网纳入"六张网"规划的部署形成持续政策接力。

投资观点：

上周，AI公司盈利能力加速兑现，Anthropic首度实现季度营业利润，OpenAI与SpaceX同步冲刺IPO，AI产业资本化进程全面提速；DeepSeek获700亿元融资，梁文锋承诺将继续坚持开源和AGI方向，国产大模型发展再获强力资本支撑，AI产业正从"烧钱投入"向"规模盈利"加速切换。我们维持计算机板块"增持"评级。

参考来源：2026-05-25 国泰海通 杨林 吕浦源 钟明翰 计算机周观点第 44 期：AI 产业迈向"规模盈利" ，算力战略持续深化

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