国诚投顾：国产模型持续突破，算力需求再上台阶

事件

2026年4月24日凌晨，OpenAI突然扔出了一颗深水炸弹。GPT-5.5正式发布，连带着更强悍的GPT-5.5 Pro一起登场。这不是一次常规的小版本迭代。在OpenAI看来，GPT-5.5不仅是他们迄今为止最强的模型，更是专为真实工作和智能体任务打造的模型。

核心观点

GLM-5.1在代码能力与工程化层面均实现显著提升。4月8日，智谱正式开源其最强模型GLM-5.1。代码能力方面，在SWE-BenchPro、Terminal-Bench2.0、NL2Repo这三个基准测试中，GLM-5.1取得全球模型第三、国产模型第一、开源模型第一。在考察模型设计能力的Design Arena上，GLM5.1排名第四。在文本能力维度，TextArena上GLM-5.1被评为排名第一的开源模型。

HappyHorse出自阿里ATH创新事业部，登顶视频模型榜首。近期，匿名模型HappyHorse视频模型空降Artificial Analysis文生视频及图生视频（无音频）榜榜首，以更高的Elo分数超过Seedance2.0、可灵AI、Google Veo3Fast等视频模型，一举成为榜首。根据智东西，HappyHorse出自阿里ATH事业部。HappyHorse作为新一代多模态AI的代表，展示了国产AI在产品化与用户体验上的快速演进。其通过多模态交互与高自由度生成能力，将AI从工具属性进一步升级为具备“陪伴+创作”属性的交互入口，显著提升用户粘性与调用频次。

我们认为，随着国产模型在代码能力和多模态多方面的提升，模型复杂度与调用量的同步提升，AI需求将持续外溢至算力、服务器、PCB等硬件环节，产业链景气度有望维持高位，持续看好AI硬件核心受益方向。

投资策略

国产大模型技术迭代加速，多能力持续突破，带动算力需求持续攀升，产业链硬件环节将充分受益，建议关注算力基础设施相关产业链投资机会。

参考来源：2026-04-21 山西证券 程俊杰 胡博 煤炭月度供需数据点评：3月：淡季不淡符合预期，看好旺季表现

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