国诚投顾：原料药及耗材迎来提价契机，行业景气度有望回升
事件
中东地缘冲突推升国际油价，作为化工原料之母的石油，正全面传导至医药产业链，带动原料药、耗材全线提价，国内龙头凭借供应链与成本优势，迎来业绩与估值双击。
核心观点
原料药板块：化工产品涨价明显，有望带动下游产业链提价
受国际石油价格持续上涨及海外能源成本较高的影响，各类化工产品普遍迎来明显涨价，其中溶剂类产品由于其较难囤货，市场报价持续走高，成为本轮化工品涨价中弹性最显著的品类之一，也直接带动医药中间体、原料药等下游行业成本抬升。受到上游原材料成本提升影响，下游原料药产品或将迎来提价契机。从供给端看，由于原料药行业在2020-2022年集中扩产，预计供给压力仍然存在，价格有望缓慢传导。从需求端看，下游客户自23年4月去库存，目前客户库存水平已长时间处于较低位置。原料药价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。
医用耗材板块：关注全球化制造领先的医用丁腈手套赛道
全球医用丁腈手套产能高度集中在中国和马来西亚两大区域，两国合计占据全球绝大部分市场份额。该行业具备较高的产能设计与制造壁垒，从产线建设、技术工艺到质量控制均需长期积累，新进入者难以在短期内实现规模化量产，供给端格局相对稳定。2025年，受关税政策、海外库存调整等多重因素影响，医用丁腈手套价格处于历史低位，行业整体盈利能力承压。
从产业链看，医用丁腈手套上游核心原材料为丁腈胶乳，其主要原料为丙烯腈、丁二烯等石油化工产品。当前全球地缘政治局势持续紧张，霍尔木兹海峡作为全球石油化工原料运输的关键通道，运输受阻风险显著上升，推动相关原材料价格快速上涨。在此背景下，医用丁腈手套短期供需格局有望逐步改善，产品价格预计将迎来快速上涨通道。
国内头部企业展现出较强的价格传导能力，同时积极向上游延伸，布局丁腈胶乳及能源相关产能，在原材料价格上行周期中具备显著的供应链优势与成本控制能力，有望持续受益于产品涨价。叠加企业在国内外新增产能稳步投放、美国市场份额快速恢复等多重积极因素，2026年有望实现较高利润增长。基于以上逻辑，建议对具备全球化制造优势的医用丁腈手套赛道重点跟踪。
投资策略
建议关注两个方向：一是原料药板块中具备成本转嫁能力、客户库存低位的龙头企业；二是医用耗材板块中全球化制造领先、上游布局完善的医用丁腈手套头部企业，把握其价格弹性与产能释放机遇。
以上涉及个股仅作为教学案例，不构成投资建议，仅供参考学习。
参考来源：2026年03月24日 国金证券 甘坛焕,何冠洲,方程嫣 医药健康行业研究：医疗产业链提价专题-原料药及耗材迎来提价契机，行业景气度有望回升
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