国诚投顾：具身迎新春，板块蓄势待发
行业要闻：
具身智能亮相春晚，市场关注持续升温。以人形机器人为代表的具身智能再次站上央视春晚的舞台，与2025年略显生硬的“丢手绢”表演以及还需人机“互相搀扶”走下舞台的情况相比，今年的春晚全面展示了近一年来人形机器人领域的快速发展，集中于表演、情感陪护、商用三大典型场景，运动控制、软硬件协同等层面的跨越式进步是整机性能和核心硬件成熟度交出的完美客卷，其背后更凸显出中国人形机器人供应链强大的选代、整合能力。
投资观点：
1)主机:本周海外T链项目负责人更换引发市场对软硬件方案调整的担忧，板块不确定性有所加大，但国内产品迭代活跃度依旧很高。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好:①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业;②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。
2)应用场景:关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB机构养老、特种环境(转炉炼钢，电力巡检)、农业以及toC陪伴&玩具机器人。
3)“大小脑”:目前产业硬件壁垒在降低，大小脑是重要短板，灵巧操作模型重要度提升，数据训练场真机数采+视频数据模仿学习+仿真方案仍将齐头并进。
4)灵巧手:基于应用场景需求差异，当前本体厂商自研和第三方供应,基本自由度性价比版本和高自由度灵巧版本均有机会，关注具备技术优势、产品快速选代能力强的厂商，同时关注各细分材料传感器(尤其是电子皮肤)等具备结构性机会的边际变化板块。
5)零部件:一是关注头部企业量产及配套供应链相关机会，核心关注T链方案后续走向及确定性强或边际变化处的相关标的;二是关注1-100量产阶段具备优势的产业。龙头企业，例如大规模量产与质控能力强，有成熟供应链体系和良好主机厂客群关系的汽车产业链头部企业及消费电子领域“代工”企业;三是继续关注轻量化、高能量密度、散热续航等应用落地过程中重要性提升的板块。
参考来源：2026-02-23 银河证券 彭星嘉 曾韬 鲁佩 石金漫 段尚昌 秦智坤 《具身智能产业链跟踪：具身迎新春，板块蓄势待发》
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