国诚投顾：AI算力行业周报
行业要闻：
（1）谷歌2025年Q4财报：AI基模Gemini领航，云业务与资本开支双突破
谷歌母公司Alphabet 2025年第四季度总营收达1138.28亿美元，同比增长18%，经营利润359.34亿美元，摊薄每股收益2.82美元，略超市场预期。以Gemini模型为核心的AI产品矩阵，四季度新增用户达1亿，月活用户突破7.5亿。谷歌云单季度营收177亿美元，利润率突破30%，积压订单释放及年初提价策略预计将进一步推高利润空间。若谷歌通过TPU技术优势维持更长折旧周期，将在高资本开支阶段获得显著财务优势。
（2）马斯克100万颗卫星申请获受理，并将旗下的人工智能公司xAI收归SpaceX旗下
美国联邦通信委员会受理了SpaceX提出的建设“非地球静止轨道卫星系统“的提案。该系统将把高能耗的人工智能计算转移到太空轨道上，这可能让该公司可以部署多达一百万颗卫星来训练xAI模型。该网络将与SpaceX现有的星链相连接，使数据能够在轨道上进行路由和处理，然后再传输到地面站。在此次文件审查之前，马斯克已于周一决定将他的人工智能初创公司xAI收归SpaceX旗下，将其人工智能开发和发射能力整合到一家公司内部。
（3）四部门发文加快培育数据流通服务机构
2月7日，四部门国家数据局、工业和信息化部、公安部、中国证监会近日发布《关于培育数据流通服务机构加快推进数据要素市场化价值化的意见》。我们认为政策持续催化有望将驱动数据交易所、隐私计算、数据服务商等子领城加速落地与订单放量。
投资观点：
尽管短期市场对海外加大资本开支背景下 AI 相关收入的疑惑，以及对 AI 软件板块受挫，但是我们认为目前 AI 发展阶段仍处于纵向升级和横向扩展的关键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为应用发展对于 token 需求量仍在加速增加，相关底层算力基建仍然还在扩张期。中长期仍坚定看好 纵向升级的柜内光升级，电源、液冷等产业领域向国产厂商升级替代机遇，国产算力包括芯片、交换机、服务器等需求放量，以及 CSP 厂商资本开支加速带来的算力租赁和AIDC 相关市场机遇。
参考来源：
2026-02-08 华西证券 柳珏廷 马军 关注商业航天，坚定算力基建扩张
2026-02-10华鑫证券 吕卓阳 谷歌预期2026年资本开支翻倍， SpaceX收购xAI拟打造太空数据中心
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