多元资产配置策略出现转向，看好全球股市

炒股第一步，先开个股票账户

施罗德投资多元资产投资团队

过去一个月，最受投资市场关注的消息是中美双方达成为期90日的互征关税暂停协议。这项降温措施有助于减低贸易突然中断及失业攀升的风险。对此，施罗德投资分析认为，经济衰退的可能性已显著降低，并据此上调对股票投资的观点，尤其是看好美国与欧洲的金融业板块。该板块正受惠于孳息曲线趋陡，且相对较少受到贸易相关风险的拖累。

施罗德投资进一步指出，除了短期的贸易发展外，地缘政治不确定性仍然高企。特朗普政府带来的体制颠覆，仍对「美国例外论」主题构成阴影。去年12月，提出的核心投资主题之一 —— “市场分化” 业已成为2025年的主导趋势。在此背景下下，公司已逐步减少对美股的集中配置，改为部署更加跨地域的资产配置策略。2025年以来，相对更偏好欧洲市场，同时亦增持日本及新兴市场资产。与此策略一致，公司也已为美元的潜在下行做好准备，并偏好欧元及以当地货币计价的新兴市场债券。

“我们对于政府债券维持中性看法。尽管孳息已上升、估值有所改善，但中期而言，美国高企的债务水平及持续存在的通胀风险仍令人关注。即使市场预期渐趋与我们的看法一致，我们仍判断美国联储局的实际货币政策宽松幅度，较市场现时反映的预期为低。” 施罗德投资表示，在美国以外，通胀压力相对温和。因此，更倾向于德国国债，并相对看淡美国国债。此外，黄金仍是分散资产配置的核心工具。至于能源业板块，鉴于其供应持续增长，对其前景仍持审慎甚至偏负面的看法。同时，因技术指标正显示走弱迹象，对美国信贷市场亦保持谨慎，尤其是高收益债券。总结而言，重新转为看好股票市场。而在股票、信贷、货币及主权债券等多个资产类别中，整体上仍偏好美国以外的市场。

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