艾德金融研究部：美国稳定币法案即将通过，香港加快进入稳定币领域
美国稳定币法案即将通过，香港加快进入稳定币领域
2025年5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，这一里程碑事件标志着香港在数字金融监管领域迈出了关键一步，为稳定币的发行和交易构建了清晰、严格的法律框架，对香港乃至整个大湾区的经济、贸易、金融发展都将产生深远影响。香港特区政府表示，欢迎立法会通过《草案》，以在香港设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善对虚拟资产活动在香港的监管框架，以保持金融稳定，同时推动金融创新。据悉，《草案》实施后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。
在全球都密切关注和推进稳定币支付合规框架形成之际，香港抢先在美国之前通过了稳定币监管法案，这标志着香港在虚拟资产监管领域迈出里程碑式的一步。按照当前的进度，预计今年年底前，机构可向金管局申请成为合规稳定币发行商。
香港财经事务及库务局局长许正宇介绍，今次设立的监管制度有四个重点：第一是在储备方面，持牌人必须维持稳健的稳定币机制，确保稳定币的储备资产是由优质及具高流动性的资产组成，且任何时候都和流通的法币稳定币的面额相等，并妥善分隔和保管。第二，稳定币持有人有权向发行人按面额赎回稳定币，赎回要求必须不附带费用，且要在合理时间内处理。第三，符合一系列有关打击洗钱、风险管理、披露以及审计适当人选的要求。第四，必须在持牌虚拟资产交易平台进行交易。
提及日后如何与其他司法管辖区就稳定币加强合作时，许正宇表示，稳定币的其中一个主要场景是跨境、跨司法管辖区的支付，又指政府对与其他海外监管机构建立互认机制保持开放态度，之后会持续跟进。
几乎在同一时间，美国稳定币立法也取得进展。当地时间5月19日，美国参议院以66票对32票通过了《美国稳定币创新指导与建立法案》的程序性投票，这意味着该法案在参议院的立法进程中迈出了重要一步，即将进入美国众议院审议。如果该法案最终获得通过，将为美国稳定币的发行和交易提供明确的监管框架。
《美国稳定币创新指导与建立法案》最初于2024年7月由美国共和党参议员比尔·哈格蒂和民主党参议员 Kirsten Gillibrand提出。该法案旨在为美元稳定币创建一个联邦层面的监管框架，明确了稳定币发行人需要满足的一系列要求，包括资本充足率、储备金要求、反洗钱和反恐融资措施等。
稳定币是一种旨在保持与法定货币（如美元、欧元或港元）或其他资产价值挂钩的数字货币，通过与特定资产挂钩，稳定币旨在减少加密货币市场常见的价格波动，提供更稳定的价值储存和交易媒介，其被广泛应用于跨境支付、去中心化金融（DeFi）交易等领域。
近年来，凭借点对点交易这一技术特征所带来的支付效率高、交易成本低等优势，稳定币逐渐被视为重要的支付手段，被广泛应用于现实世界的各类交易活动中。根据CoinMetrics的统计，2023年稳定币链上结算量达到了10.8万亿美元，这一数字已经接近Visa同年12万亿美元的全球交易量。海外各国政府目前均选择在审慎监管的前提下尝试将稳定币纳入金融监管框架中，以支持其作为合法的支付结算工具。如新加坡通过修订《支付服务法》，以引入数字支付代币持牌支付业务，并于2023年8月确立了对稳定币的监管框架；欧盟通过《加密资产市场条例》，将稳定币分为电子货币代币和资产参考代币，已于2024年底生效。
稳定币的规范化将有助于提升市场透明度，增强投资者信心，吸引更多机构参与，从而可能刺激市场的进一步发展。此外，稳定币作为一种与法定货币挂钩的数字资产，其广泛应用于支付、跨境交易等领域，能够有效降低交易成本，提高效率。因此，若法案顺利通过，预计将对稳定币的使用和发展产生积极影响，推动更多创新项目的落地。未来，随着市场对合规性要求的提升，投资者需关注政策的动态变化，以及各大加密平台如何调整其业务策略以适应新的监管环境。总的来看，稳定币法案的通过将是加密货币行业发展的重要里程碑，可能为未来的市场趋势奠定基础。
香港稳定币市场处于从探索向规范化发展的关键转型期，在《条例法案》通过前，已有部分机构参与“沙盒”测试，积累了一定的实践经验。如渣打银行联合安拟集团、香港电讯计划推出港元稳定币，聚焦大湾区跨境贸易结算，目标是降低企业汇兑成本3%-5%；京东的JD-HKD将整合至京东支付系统，用于商品购买及跨境B2B供应链融资；圆币的HKDR计划在以太坊链上发行，并探索质押借贷、收益聚合等去中心化金融场景。随着《条例草案》生效，这些机构将依据法规申领牌照，预计未来牌照申请数量会显著增加，市场将迎来一批合规的稳定币产品，推动香港稳定币市场进入快速发展阶段。
香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，以及美国参议院通过《美国稳定币创新指导与建立法案》的程序性投票，预示着全球稳定币监管框架正逐步成型，这将深刻影响未来数字金融格局，香港及美国在此进程中的举措，也将为其他国家和地区提供重要借鉴，推动稳定币市场在合规轨道上健康发展。
图1香港立法会正式通过《稳定币条例草案》
图片来源：香港金融管理局
图2美国参议院通过《美国稳定币创新指导与建立法案》程序性投票
图片来源：CNN
