圣贝拉上市进程加速与爱帝宫复牌困局：母婴护理行业分化加剧
圣贝拉赴港上市获关键进展，高端月子中心赛道迎新格局
中国证监会于5月15日正式向圣贝拉有限公司（SAINT BELLA Inc.）出具境外发行上市备案通知书（国合函〔2025〕852号），批准其发行不超过1.92亿股普通股赴香港联合交易所上市 。根据招股书披露，圣贝拉计划将募集资金用于扩展产后护理网络、开发新服务（如养老护理及产后修复）、提升IT平台及补充营运资金 。
核心数据与市场地位：
业务规模：截至2024年12月，圣贝拉旗下拥有72家高端月子中心（58家自营、14家管理），覆盖中国内地及香港、新加坡、美国等地 。
财务表现：2023年实现营收5.60亿元，经调整净利润2077万元，2024年上半年营收同比增长32%至3.58亿元，经调整净利润达1715万元 。股东背景：腾讯（11.61%）、高榕资本（8.26%）、中国人寿、太古地产等机构参投，创始人向华持股42.49% 。
圣贝拉定位“月子界爱马仕”，主打超高端服务（28天套餐价格13.8万至50万元），以轻资产模式快速扩张，但租赁成本占销售成本30%，且存在合约负债激增（2024年6月达1.9亿元）及部分分支机构因合规问题受罚等风险 。
爱帝宫复牌受阻，内部控制问题浮出水面与圣贝拉的高歌猛进形成鲜明对比，港股上市公司爱帝宫（00286.HK）自2025年2月21日起停牌，至今复牌进展艰难。据公司5月23日公告，深圳爱帝宫经营负责人朱昱霏女士拒绝配合核数师提供财务资料，导致2024年度业绩无法按时披露 。
关键争议与应对措施：
股权纠纷：朱昱霏声称持有广东万佳（爱帝宫全资子公司）对深圳爱帝宫94.95%股权的股东权利委托协议，但爱帝宫董事会称该协议未经授权且存在伪造嫌疑 。
资产冻结：深圳爱帝宫约727万元股权被法院临时保全，公司成立独立董事委员会调查“法人变更合法性”等内部控制问题 。
业绩压力：2024年上半年营收2.75亿港元，同比下滑10.6%，亏损扩大至3900万港元，市值仅2.52亿港元 。爱帝宫表示将继续与法律顾问合作推进复牌，但市场对其治理结构及业务可持续性质疑加剧。行业分化：高增长与风险并存
弗若斯特沙利文数据显示，中国月子中心渗透率不足5%，但新生儿数量持续下滑（2023年降至900万）对行业构成长期挑战 。圣贝拉通过高端化与国际化布局试图突围，而爱帝宫则因内部管理问题陷入停滞。
分析师观点：
圣贝拉机遇：凭借资本加持加速整合市场，但其盈利依赖预付款模式，需警惕租金成本及合规风险 。爱帝宫警示：母婴护理行业高度依赖品牌信任，内部控制缺陷可能引发投资者信心崩塌，复牌需彻底解决治理问题 。
结语
圣贝拉的上市与爱帝宫的停牌折射出母婴护理行业的分化态势。在监管趋严与市场竞争加剧的背景下，企业需平衡规模扩张与合规运营，方能在资本市场的浪潮中立足。后续进展将持续关注上市公司公告及市场动态。
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