建信基金：政策端有望持续加码 看好消费行业长期机遇

在近期的市场波动中，消费板块表现亮眼。WIND数据显示，截至5月6日，中证消费指数自2月6日低点以来上涨7.90%，同期在31个申万一级行业中，涨幅靠前的有美容护理、食品饮料、农林牧渔等多个消费细分领域。

今年以来，消费领域利好不断，3月《提振消费专项行动方案》出台，4月《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》出台，总理在北京调研时强调，“要沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力”，彰显政策端对促消费的重视。

国家统计局数据显示，一季度社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%，其中，3月份增速反弹至5.9%，提振消费成效显现。建信基金认为，一季度经济数据超预期显示出我国消费的韧性，向后看，在海外关税扰动背景下，国内“稳增长”诉求有所提升，消费或是后续内需政策重点发力方向。2025年《政府工作报告》将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被列为十大任务之首，随着后续一系列促消费、扩内需利好持续落地见效，看好消费板块中长期投资机会。

从估值角度看，A股消费板块经过近几年的持续调整，当前整体估值相对便宜，投资性价比较高。根据WIND数据，截至5月6日，中证消费指数目前市盈率PE（TTM）仅20倍左右，处于近10年不到1%的低分位水平。同时，值得关注的是，一季度北向资金主动加仓消费，代表行业包括社会服务、商贸零售等，尽管这类方向一季度股价表现稍弱，但北向资金仍逆势加仓，可见机构对相关消费领域未来行情的乐观态度。

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