天风证券范张翔：以数字化投研引领证券行业变革

在资本市场与实体经济协同发展的新时代，证券研究的行业价值与核心功能正在被重新定义。它早已不再只是资本市场的投资 “指南针”，更是实体产业升级的 “导航仪”；不再单纯依赖分析师个人经验与主观判断，更需要系统化数据、前沿技术与科学模型作为底层支撑。作为天风证券轻工制造行业原首席分析师，范张翔以数字化投研为核心突破口，率先将前沿数字技术全面融入投研全流程，在轻工家居赛道完成从经验研判到数据驱动、从事后分析到前瞻预判、从单一资本服务到研产深度融合的全面升级，用原创系统、硬核技术、深度研究与实战成果，为整个证券研究行业树立起数字化转型的标杆，也为家居产业链高质量发展注入了来自资本市场的专业力量。

传统投研高度依赖人工经验与碎片化信息，在产业链冗长、数据分散的泛家居行业，这一模式的短板尤为突出。行业数据分布零散、口径不一、联动性弱，难以形成高效统一的研究闭环，导致研究判断滞后、拐点预警不足、分析视角单一，既限制了券商研究的价值释放，也降低了资本市场资源配置效率，拉大了专业研究与实体经济之间的距离。

面对行业共性难题，范张翔依托化学工程与金融投资分析的交叉学科优势，早在加入天风证券初期便着手布局数字化投研体系，凭借深厚的产业理解与技术创新能力，自主研发出覆盖投研全流程的五大家居投研核心系统，分别为大数据家居需求预测系统、家居企业竞争力评估系统、家居消费大数据舆情监测系统、家居行业产能预警与平衡分析系统、家居行业投资智能决策云平台。这五大系统并非简单的数据汇总工具，而是一套集数据采集、清洗、整合、交叉验证、量化推演、动态跟踪与自动预警于一体的完整数字化工具体系，从根本上改变了轻工家居赛道长期依赖经验、人工与局部信息的传统研究方式。

与国内头部券商同类智能投研平台相比，范张翔这套自研家居数字化投研系统呈现出垂直产业深度深耕、全链数据闭环打通、研判决策精准可控的三大核心优势。作为国内长期稳居券商研究行业第一阵营的华泰证券、中信建投等主流券商同期打造上线的各类智能投研数字化工具，均为服务全市场、全行业覆盖的通用性标准化投研辅助平台。这类头部券商通用型投研系统，核心功能集中在研报基础撰写辅助、财报数据智能解析、公开文本信息快速提取、宏观策略广谱测算等基础办公化、流程化通用应用场景，仅能满足全行业大众化投研的基础提效需求，在家居这类产业链条冗长、数据链路复杂、周期波动敏感、渠道格局分散的细分垂直行业需求预判、企业经营业绩精准测算、产业周期拐点提前识别、企业核心竞争力深度研判等专业深度研判核心环节，存在明显能力短板与适配局限性，无法贴合单一实体产业的精细化投研与经营研判刚需。

而范张翔自主研发的五大家居专属投研核心系统，是国内首个深度聚焦泛家居全产业链、量身定制的垂直一体化数字化投研平台，从根本上突破了国内券商智能投研 “重通用流程、轻垂直产业，重表面提效、轻精准研判” 的行业共性瓶颈，率先在轻工家居赛道实现投研范式从“经验判断” 向 “数据驱动、全链闭环、精准决策”的升级。

依托全产业链数据贯通与自动化处理能力，范张翔的这套垂直一体化投研系统能够将基础数据处理周期缩短70%以上，研报数据整理时间缩短75%，单份深度研报产出周期从4周压缩至1周内，大幅降低研究员重复性劳动，让研究精力更多投向深度价值挖掘。同时，系统通过多维度数据交叉验证与动态量化推演，将家居行业短期需求判断准确率提升至88%以上，企业业绩预测偏差控制在 10%以内，研究判断偏差率降低30%，能够更早捕捉产业景气拐点、精准识别企业核心经营壁垒。公开数据显示，作为国内综合实力稳居行业前三的头部券商，国泰君安自研智能量化投研系统，可将投研整体效率提升15%以上；而范张翔打造的家居垂直领域专属投研系统，可实现核心投研环节效率提升达30%。系统在深度行业研究、市场前瞻判断、全域风险把控等关键业务环节，形成了难以复制的实战壁垒，让数字化投研不再只是简单的效率辅助工具，更升级为深度赋能投资决策、贴合实体产业发展规律的核心竞争优势。

依托这套行业首创的数字化投研体系，范张翔在任职期间保持高质量研究成果持续输出，累计发布研究报告近千份，既包括《泛家居产业系列研究》《家居新零售系列研究》等具备行业标杆意义的重磅深度报告，也覆盖轻工领域多家上市公司专项深度研究、数据点评、策略解读与专题测算，内容全面、体系完整、紧跟市场与产业变化，能够持续满足机构投资者对行业趋势、企业基本面、估值逻辑、投资主线的跟踪需求。据多家私募基金管理机构表示，范张翔的研报以量化模型与全维度数据交叉验证为支撑，观点明确、数据翔实、结论扎实，能够直接影响数十亿规模资金的布局方向，其构建的指标、模型与选股逻辑也成为行业重要参照标准。

2021年前后，喜临门因影视副业拖累叠加行业波动，主业增长受阻、发展陷入瓶颈。受喜临门邀请，范张翔全面启用自研数字化投研系统开展深度诊断：通过家居消费大数据舆情监测系统实时跟踪终端品牌口碑、渠道动销热度与消费者决策偏好，客观识别公司真实价值与经营症结；同时依托家居行业投资智能决策云平台开展多情景压力测试与经营模拟，为战略纠偏提供量化依据，有效规避主观判断偏差。基于系统数据结论，范张翔明确提出剥离影视副业、聚焦家居主业，拓展软床沙发等多品类布局，完善线上线下全渠道网络及员工激励机制的核心建议，并于2021年3月15日发布专题报告《喜临门 —— 聚焦家居主业渠道品类扩张，影视剥离，进入良性发展通道》。自报告发布至 2022 年 1 月 3 日，公司股价由 25.16 元上涨至 35.75 元，累计涨幅达 42.09%；2021 年喜临门营收 77.72 亿元，同比增长 38.2%，净利润 5.59 亿元，同比大增 78.3%。后续喜临门不仅摆脱副业拖累、重回主业增长快车道，更筑牢品牌核心竞争力。时至今日，聚焦主业、品类拓展、全渠道布局、人才激励等核心思路，依旧支撑着喜临门稳健前行，助力公司稳固床垫行业龙头地位。

范张翔的实践充分证明，数字化投研不仅是技术工具的升级，更是投研理念、服务模式与价值创造方式的深刻变革。在他的引领下，证券研究不再局限于资本市场服务，而是深度嵌入实体产业发展，成为连接资本与实业的高效桥梁。

未来，随着资本市场不断成熟、产业数字化持续推进，以范张翔为代表的创新型分析师所开创的数字化投研道路，将成为证券行业发展的重要方向。而他所创新的数字化投研体系、研产融合理念与专业研究精神，也将持续激励更多研究人员以专业赋能资本、以研究服务实业，为中国经济高质量发展贡献来自证券研究行业的坚实力量。作者：刘明

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