国诚投顾财智周刊 | AI硬件产业链的确定性增长与国产替代机遇

消息解读

1. 央行潘功胜定调 2026 年货币政策，强调适度宽松与降准降息空间 解读：我国当前经济处于温和复苏阶段，物价回升仍需巩固，适度宽松基调将为实体融资成本下行与市场风险偏好修复提供稳定预期。降准降息仍为备选工具，后续可能结合通胀、汇率与信贷数据择机使用，对债市估值形成支撑，同时利好高负债行业（地产、基建）与成长板块（AI、半导体）的融资环境。对A 股成长风格与利率敏感板块获流动性溢价。（证券时报官网）

2.商务部等九部门发文支持药品零售行业并购重组，鼓励批零一体化

解读：政策鼓励连锁药店横向并购与纵向整合，头部企业将通过规模效应降低成本、提升议价力，中小企业加速出清。药店从 “卖药” 转向 “健康驿站”，与互联网医院、商业保险联动，打开慢病管理、康复护理等增量空间。对医药商业板块估值修复，连锁药店、医药分销及相关 IT 服务商（处方流转、远程审方）受益。（中国证券报）

3.市场监管总局首次禁止公用事业领域经营者集中，强化反垄断执法

解读：我们都知道公用事业（燃气、水务、电力）关乎民生，此次执法释放 “强化民生领域竞争监管” 信号，后续类似并购将面临更严格审查。对于社区零售等区域垄断风险较高领域，并购重组需提前合规评估，避免触发经营者集中申报门槛。整体来讲，公用事业板块并购节奏或放缓，现有龙头估值以 “稳健现金流” 为主，消费者利益保障强化，相关领域价格上涨预期受限。（金融界）

4. 现货黄金突破 4900 美元创历史新高，贵金属板块受提振 解读：贵金属大涨，全球央行持续购金、叠加地缘政治不确定性和通胀温和回升，推动贵金属避险与抗通胀需求异常高涨。相关黄金矿业企业盈利弹性提升，白银因光伏需求增长，工业属性与金融属性共振。整体看A股贵金属板块领涨，黄金 ETF 申购量增加，相关大宗商品贸易商与加工企业估值修复，同时对珠宝零售等消费端形成成本传导压力。（新浪财经）

大势研判

市场回顾

本周 A 股整体呈现冲高回落特征。沪指前三个交易日稳步小幅抬升、震荡上行，后两个交易日连续小幅回落。整体波动幅度不大，最终周K线收出一根小阳线。创业板指走势与沪指节奏相近，同样走出冲高回落特征，只是波动幅度更大，周K线上以一根类十字星 K 线报收。

板块概念上，电子化学品、煤炭开采、染料、能源金属、氟化工、化肥等方向涨幅居前；另外，白酒、电力等方向也有一定的表现。与此同时，猪肉、生物制品、贵金属、影视院线等板块相对偏弱，跌幅靠前。

整体来看，本周市场赚钱效应逐级减弱，资金炒作以财报为主。近期市场主线算力产业链呈现分化调整，相比之下，能源金属、半导体等方向则有一定表现。其他多数板块方向都没有走出较强的持续性，而医药、券商等板块更是持续萎靡。

本周消息面，国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到2030年服务业总规模迈上100万亿元台阶。 白宫表示，特朗普未就与伊朗停火的延长时间设定最后期限，希望伊朗方面就美方提议作出“意见一致”的回复。

2、操作策略

沪指短期小幅回落休整，但整体上行趋势保持完好。近期日线级别顶部序列已经失效，不存在高位钝化特征，也就没有形成顶部结构，因此，暂时没有明确信号去判定阶段高点。同时，60 分钟周期同样未出现明显顶部形态。通常行情构筑顶部，都会经历从急速拉升逐步转为缓慢滞涨的过程，目前市场还没有出现这种走弱节奏。当然，这不代表短期完全不会下跌调整，只是当下缺乏见顶的明朗信号，也就没必要主观预判高点、提前恐慌。整体来看，沪指大趋势依旧向上，在明确反转信号出现前，保持顺势而为即可。

再看创业板指，走势信号与沪指基本一致。

投资，需要一份坚定的信仰。笃信牛市的人，真遇上行情便能乘风而起、实现暴利；即便行情未至，也能坦然接受小幅回撤。而没有信仰的人，永远与暴利无缘。一味悲观的人，很难真正赚到钱，因为他们从不敢真正下注。机会，从来都偏爱有准备、敢承担的人。当你惧怕失败，其实就已经主动拒绝了成功。市场从不缺少风险，真正稀缺的，是在风险可控时果断出手的勇气与魄力。当然，立足方寸小事，方能奔赴远大前程，眼下事也要做好。建议短期选择有业绩改善和事件驱动预期的板块，后市可逢低关注半导体、能源金属，算力等方向。

市场聚焦

存储、代工龙头齐创新高 半导体硬件成AI高确定性赛道

1、美国投资者或正重返中国股市。

4月22日，美股半导体板块再度成为市场焦点。某存储芯片龙头收盘上涨8.48%，创历史新高。同日，另一晶圆代工龙头发布的一季报同样令市场振奋：营收359亿美元，同比增长近41%，毛利率达66.2%创下历史新高，AI相关需求被描述为“持续极度强劲”。

存储芯片和晶圆代工，两者分别是AI算力基础设施中的“存储仓库”和“生产工厂”。这两家公司的强势表现指向同一个投资逻辑——它们都属于硬件半导体板块，而这一板块正在成为2026年AI投资中确定性更高的选项。

2、“做多半导体”成为全球市场热门交易

整体来看，2026年以来，美股硬件半导体板块的表现显著优于大盘。一季度，在纳斯达克指数回调7%、“M7”跌幅更甚、软件板块大幅下挫的背景下，代表全球半导体景气度的费城半导体指数（SOX）逆势上扬超7%，4月以来，这一趋势仍在延续。

美银最新调查显示，“做多半导体”已成为全球市场最热门的交易之一。高盛在最新研报中对半导体行业持积极看法，预期AI相关需求激增将推动板块进一步上涨。买方机构投资者也正在将资金从软件、互联网平台向半导体硬件产业链集中。

国内主投全球AI产业链的国富全球科技互联（QDII）基金经理狄星华，在2026年一季报中明确表示，AI产业是少数“基本面持续超预期”的领域，全球Token使用量一年增长10倍，智能体AI时代已经到来。“国富全球科技在美股硬件半导体板块继续保持较大仓位，在硬件半导体板块中，我们关注存储、宽带等目前大模型硬件架构中最急需解决的问题。”

3、基金经理一季度调仓风向：　转向“硬科技聚焦”

对比2025年四季报和2026年一季报，国富全球科技互联的前十大重仓股变化如下：

具体来看，国富全球科技在2026年一季度增持半导体硬件领域，新进入前十大的三个标的中，两个是半导体设备供应商，一个是横跨设计、制造与代工的芯片龙头，前十大持仓中半导体相关公司占据九席。同时，部分互联网、新能源车龙头则退出前十大。

当前，美股科技板块正在明显的风格切换过程中。“M7”等科技巨头的高额资本开支导致现金流承压，股价疲软，拖累指数上涨动力，自下而上的alpha选股能力正成为胜负手。对于希望把握AI长期机会、适配当前市场风格的投资者而言，国富全球科技互联混合（QDII）等聚焦AI产业链、深耕微观选股的主动管理型QDII，或为更具吸引力的选择。

热点掘金+相关个股

1、半导体存储芯片

半导体景气度上升

半导体设备景气度上升。2026年2月，日本半导体设备出货量同比增长2.68%，相比2026年1月增速2.57%有所上升。

半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与AI相关的存储芯片、光芯片相关细分赛道较为景气。能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备材料公司有望获得好于行业的表现。

综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。

台积电3月营收同比增长45.2%

台积电4月10日发布财报，宣布公司2026年3月营收达4151.9亿新台币，较2025年同期增长45.2%；今年前三个月累计销售额1.13万亿元台币，同比增长35.1%。 2026 年1月台积电营收首次突破4000亿新台币大关，今年3月再次突破4000亿新台币，得益于AI云端服务需求持续高涨，2026年第1季度营收表现稳健。

机构预测存储行业景气有望延续到2027年

CounterpointResearch 表示，存储器业务在 2026 年第 1 季度为三星电子创造了504亿美元的营业收入，占到企业整体营收的55.5%。

这一数额相较上一存储周期高点(2018Q3)的189亿美元提升了66.7%，也让三星电子在今年Q1位居全球第一大存储器原厂。504亿美元营收中DRAM内存占到370亿美元、NAND闪存则贡献124亿美元，两个分项均创下历史新高。 Counterpoint 表示：三星的良好势头预计将在短期内持续。随着存储器需求在各领域全面激增，通用DRAM正以高价格创造利润，这一趋势预计将持续至2027年——届时供应规模将显著提升。在HBM4领域，三星凭借1cnm核心芯片和4nm基础芯片的组合巩固了其领先地位；而在即将推出的HBM4e中，其相对竞争对手也占有优势地位。

投资建议

投资上建议聚焦三大方向：一是 AI 高景气赛道，重点布局 HBM、DDR5、企业级 SSD 等高端存储及光芯片相关标的；二是国产替代主线；三是存储设备材料环节，优先筛选能切入国内存储厂扩产周期、具备核心技术的企业。

风险提示：半导体出口管制及制裁加码风险，晶圆厂扩产进度不及预期风险以及地缘政治环境不稳定风险。

能源金属

能源担忧驱动锂价上涨

锂：能源担忧驱动锂价上涨。本周锂价大幅上涨，地缘冲突持续引发市场对未来能源安全担忧，目前市场预期油价在中短期或维持高位，新能源投资价值凸显。碳酸锂下游新能源车订单或有爆发，一定程度弥补国内补贴退坡影响，储能订单良好，预计后续海外新能源补库利好锂价。另一方面，津巴布韦出口或实施配额制，短期未见恢复出口迹象，因此锂价短期受供紧需强带动表现强势。我们认为能源危机抬升全球碳酸锂成本中枢，海外及国内高成本锂矿复产激励价格有所上调，未来锂价将维持宽幅震荡，基本面支撑下跌幅有限，向上空间需看储能、新能源车订单成色。

钨：高位盘整，海外钨价表现强势。本周钨价在100万元/吨以上高位盘整，较上周略有下跌，主要由于持货方清库存、抛货操作增多，市场流通货源增加，国内钨矿端与中游价格相对坚挺，废钨价格跌幅明显，海外市场受供需紧平衡支撑走强，内外价差进一步扩大。预计钨价短期仍将维持强势盘整，后续地缘冲突平息后或受补库行情带动。

铜：有望反弹但高度有限，看空铜铝比。中东对铜供给影响不大，因此油价上行导致的衰退预期使得铜价承压。铜库存本周在旺季出现正常去化，价格下跌情况下，下游拿货较为积极。从市场结构看，进口盈利窗口小幅走扩，后续海外货源流入预期升温，或将对供应端形成一定压力。但若冲突长期存在，可能引发恶性供给性通胀，使得衰退预期增强，铜价在这一预期下存在压力。

投资建议

锂资源供需格局偏紧，锂价上涨预期明确，可关注布局优质锂矿的相关企业；钨供需紧平衡支撑价格，可逢低关注龙头标的；铜价上行空间有限，建议暂时保持观望。

风险提示：宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。

3、算力

DeepSeek V4 将于 4 月下旬正式发布

该版本模型参数规模达到万亿级别，支持百万级上下文长度，并首次实现对华为昇腾等国产AI芯片的深度适配与优化。今年3月

29日晚间，DeepSeek平台曾出现持续约13小时的服务中断。业内普遍推测，此次中断或与V4的灰度测试或全量部署相关。服务恢复后，模型在响应逻辑、代码生成结构及推理严谨性等方面均呈现明显提升，尤其在SVG矢量图形生成能力上取得显著进步。据悉，V4将采用Apache2.0开源协议，允许企业用户自主部署与二次开发。为配合新模型发布，多家国内头部科技企业已提前采购数十万片新一代AI加速芯片，计划通过云端服务向市场提供DeepSeekV4，并将其深度集成至自有AI产品体系中。受此带动，近期新型AI芯片市场价格较此前上涨约两成。

算力涨价潮正在席卷全球

海内外巨头又开始了新一轮调价。阿里云四天连发三条产品涨价公告，调整百炼部分模型单元服务价格及DataWorks部分API免费额度。Anthropic调整了旗下企业级产品ClaudeEnterprise订阅模式，从每月每用户最高200美元的固定费用，转变为按照实际算力消耗收费，此外用户每月还需要固定缴纳20美元——软件授权谈判协助公司RedressCompliance联合创始人FredrikFilipsson表示，对于重度用户而言，新定价可能导致成本翻倍甚至三倍。

CoreWeave 宣布与 Meta 达成一项扩展的长期协议

预计将提供约210亿美元的AI云容量，期限为2032年12月。通过这笔交易，两家公司将继续保持现有合作关系，进一步加强对MetaAI开发和部署的支持。专用容量将部署到多个地点，并包括部分NVIDIAVeraRubin平台的初步部署。这种分布式方法旨在优化Meta人工智能运营的性能、韧性和可扩展性。这项新协议明确反映了行业对能够支持日益复杂、大规模AI工作负载的高性能基础设施需求的加速增长。

投资建议

进入2026年，以OpenClaw为代表的AIAgent类产品进入规模化应用阶段，驱动全球算力需求呈现爆发式增长。根据全球最大的API聚合平台OpenRouter统计，2026年4月其平台周度累计Token消耗量相较去年同期提升约7-8倍，其中国产大模型贡献了主要增量。在AI算力需求端快速扩张的同时，算力供给侧受制于HBM产能、先进封装吞吐量及电力基础设施配套等多重刚性约束，短期边际增量有限，导致国内外市场均陷入严重算力短缺，进而引发全球范围的算力涨价潮。

风险提示：政策推进不及预期：若行业政策推进进度或力度不及预期，将影响下游需求释放，进而对相关板块业绩产生不利影响。

参考资料：

中山证券-电子行业周报：机构预测存储行业景气有望延续到2027年-20260421

中邮证券-李帅华,魏欣,杨丰源- 能源担忧驱动锂价上涨-260403

2026-04-20_东莞证券_计算机行业双周报：全球AI算力涨价持续，重视产业链投资机遇

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