政策组合拳提振投资情绪 红利类资产或持续受益

近期监管层联合打出的政策组合拳，为A股市场带来久违的修复行情，尤其是此前持续回调的红利板块，受益政策利好提振应声上涨。Wind数据统计，截至2024年9月26日收盘，中证红利指数本周 ( 0923-0926 ) 涨幅已超10%，达10.91%。

从此次推出的一揽子重磅政策看，除了降准降息、下调存量房贷利率，央行还首创针对股市的两大结构性货币政策工具，其中“创设股票回购增持专项再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票”，此举对于具有市值管理要求的央国企和ROE稳定的民营蓝筹而言具有重要意义，有望提高其增持股票的能力。考虑资产负债率要求，有机构预计，破净央国企+流通市值不大公司的股价估值弹性或更为受益。

中银证券分析指出，本次“一行一局一会”系列政策短期或有效提振市场情绪，修复市场流动性。就后续市场走势而言，偏稳健的红利，泛红利类资产或相对受益。首先这类资产拥有更加稳定且充沛的现金流，未来增持回购力度或相对更大。其次，流动性宽松带来市场利率下行的环境下，红利类资产的股息吸引力或持续。中金公司也预计，银行提供贷款支持上市公司和股东回购和增持股票可能利好高股息公司，但结合高股息自身的偏防御属性，在风险偏好改善过程中可能呈现分化走势。

长盛基金首席投资官兼长盛量化红利基金经理王宁同样认为，高股息类资产具有持续的吸引力。他分析道，成长与红利是评价企业的两个重要、互为补充的维度，在投资操作中可做有机结合。在未来低利率环境下，高股息类资产具有持续的吸引力，其中经营相对稳健、具有垄断属性的行业值得关注。同时，要关注基本面良好、现金流好、有一定成长性的公司，以便在资本市场回暖向好的时候，分享到资本利得的收益。

总体而言，虽然一系列组合拳出台释放了积极的政策信号，但反弹和信心修复不会一蹴而就，在这种背景下，采取成长和红利兼备的哑铃策略可能更能实现攻守兼备的效果。王宁管理的长盛量化红利基金投资策略就以“预期红利+预期盈利”为主，同时兼顾红利和成长两个因素，在企业具备持续成长的前提下，优选出预期股息率较高的股票组合，以构建出低回撤、有弹性的量化红利组合。中报数据统计，截至2024年上半年末，长盛量化红利A(080005)自2009年11月25日 成立以来累计回报率418.18% ，相较同期业绩比较基准68.84%，实现超额回报349.34%。