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快讯:险企中期业绩有望超预期 机构二季度悄然增持保险股

2019-07-29 16:01:56   证券日报

随着上市险企上半年保费收入数据披露完毕,A股上市险企的半年报业绩也即将浮出水面。多家券商机构研报预计,今年龙头险企在保费结构转型成效显现、降税政策、权益投资提升等利好因素推动下,中期业绩表现有望超预期。

而引人注意的是,公募基金等机构在今年二季度已经悄然增持保险板块,并减少了对券商等非银金融板块的配置力度。其中,二季度公募基金对中国平安、新华保险、中国太保和中国人保均有所增持,持仓市值也出现不同幅度的增长。

“目前太保、国寿、新华的估值均在0.9倍左右(动态PEV),仅略高于保诚、大都会和保德信等国外险企,但需求空间、保障险占比、长端利率水平均显著高于英美,因此估值被明显低估。预计2020年保险公司NBV有望回归较快增长,资管新规对保险行业负债端和资产端的双重利好将充分显现,保险股估值将重新迎来长期向上阶段。”天风证券分析师夏昌盛及罗钻辉认为。

基本面向好+利好政策

从影响上市险企中期业绩几大因素来看,在保费端,随着转型持续深入,今年上半年上市险企推动保障型业务,为未来利润增长带来后劲;在投资端,随着今年上半年权益市场的上涨,险企投资业务收益有望大幅提升;政策层面,随着保险业减税降费政策落地,上市险企利润有望大幅增厚。

具体看,近日,A股五大上市险企公布了上半年保费收入成绩单,尽管上市险企保费增速较为平稳,但其险企竞争优势进一步凸显,无论在寿险领域还是财险领域,均呈现向好迹象,业绩表现可圈可点。

今年上半年,A股五大上市险企共实现原保费收入14268.42亿元,同比增长9%。中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险累计原保费收入分别为3782亿元、4462.4亿元、2070.3亿元、3213.82亿元、739.9亿元,同比增速分别为5%、9.4%、8.7%、12.7%、9%。

二季度以来,五大上市险企产品销售情况开始回暖。寿险行业销售实现增速触底反弹,同时,高价值产能个险队伍成为寿险公司队伍建设的重心,保障型业务出现持续较快增长。此外,寿险行业面临外部环境及自身转型的压力,行业步入实质性分化期,大型公司具备较强的竞争优势。与此同时,财险行业中龙头险企的优势也进一步凸显。

基于此,近期已有包括光大证券、天风证券、国信证券、广发证券在内的十家券商发布策略坚定看好保险行业下半年的表现。其中,券商们态度积极,认为2019年中报保险公司利润有望超预期,随着市场对于中报业绩关注提升,保险股有望受到市场青睐。

“受益于多重利好因素,上市险企半年度业绩预期将大幅增长。具体看来,利好因素主要表现在三个方面:一是权益市场表现优于去年同期,预期上市险企半年度投资收益同比将有所改善;二是准备金利率预期在年末才具备下行压力,中期业绩持续释放;三是手续费及佣金税前扣除比例提升,预期税费结转将于半年报有所体现,进一步提振净利润表现。”申万宏源研究表示。

另外,海通证券非银金融团队在7月15日发表研究报告称,受益于手续费及佣金税前扣除比例提升和股市上涨,保险公司上半年净利润均将大幅增长。据该团队预计,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险的上半年归母净利润分别有望同比增长56%、108%、76%、54%;若仅一半转回,则归母净利润分别同比增长46%、93%、50%、38%。

长城证券也认为,MSCI宣布将大盘A股纳入因子提高至20%,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险均纳入MSCI指数。MSCI扩容不仅为保险板块带来增量资金,而且对保险板块投资端也具有推动作用。

机构已悄然增持保险板块

在多种利好的推动下,今年二季度,公募基金等机构已经悄然增持保险板块。

近日,公募基金发布了2019年二季度前十大重仓股数据。数据显示,非银板块目前处于低配状态,与此同时,今年二季度基金非银持仓占比有所增加,处于考察期内中等偏高位置。

分子板块来看,公募基金对券商板块配置力度减弱,对保险板块配置意愿增强。截至2019年6月末,公募基金持券商板块总市值占机构重仓股总市值的1.16%,较上季度末下降0.32个百分点;持保险板块总市值占机构重仓股总市值的6.64%,较上季度末增加0.84个百分点。

重仓股市值方面,今年二季度公募基金券商板块重仓股总市值为90.79亿元,较一季度减少了15.08%;保险板块重仓股总市值为517.90亿元,较一季度增加了23.61%。持股基金数方面,6月末重仓券商机构713家,较上季度末增加了50家;保险板块重仓持股基金数为1216家,较上季度末增加了411家。

从保险板块具体来看,今年二季度公募基金对中国人寿有所减持,持仓市值较上季度末减少23.31%至4.77亿元;公募基金对中国平安、新华保险、中国太保和中国人保有所增持,持仓市值分别为411.05亿元、40.39亿元、34.48亿元和27.21亿元,较上季度末增加了25.83%、11.52%、46.13%和3.52%;重仓基金数分别为915家、131家、125家和5家,较上季度分别增加339家、5家、51家和1家。

以持股总市值计算,截至二季度末,中国平安仍然为公募基金第一大重仓股,共有1177只基金将其纳入前十大重仓股进行持有,持股总市值为730.33亿元,占流通股的比例为7.61%,相比一季度末,持股数量增加3708万股,达到8.24亿股,占基金股票投资市值的比例也达到3.6%。

集中度方面,券商板块持仓集中度延续下行,保险板块持仓集中度持续回升。今年二季度券商板块重仓市值集中度CR5和CR10分别为88.15%和96.78%,环比减少了4.19和0.2个百分点。保险板块重仓市值集中度CR2为87.17%,环比提升了0.56个百分点。

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